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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎiphone12换电池多少钱n)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(éiphone12换电池多少钱r)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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